研究院专稿 2025年5月下半月，中文媒体报道和评论较多涉及的中日经济关系内容及日本企业主要如下。

中国创投资本正涌向日本

前不久有消息显示，中国知名的创投人物朱啸虎在日本投资了第一个项目。朱啸虎曾投资了去哪儿、大智慧、滴滴出行、饿了么、小红书等成功案例，被业内称为“独角兽猎手”。

朱啸虎投资的这个日本项目是卡古电商，卡古电商通过供应链管理＋跨境电商，将中国国内性价比较高的家具卖给日本消费者。此次卡古电商融资是A轮，融资额是6.5亿日元，由日本球星本田圭佑创立的X&KSK基金和朱啸虎的金沙江创投联合领投。

业内认为，朱啸虎进军日本，意味着随着国内各行各业内卷严重，国内的资本也开始出海，日本是最重要的目的地之一。因为日本有不少好项目，但日本的创投人士和创业导师资源太少，朱啸虎们敏锐地看到了日本的机会。中国过去三十年，出现了一大批优秀的创投人士，当他们涌向日本，必将为中日企业带来新的发展变局。

是什么导致了日系品牌在中国走下神坛？

20世纪90年代至21世纪初，松下、索尼、夏普、丰田、本田、日产等日资品牌在中国市场占据绝对统治地位，日系产品在中国消费者心中长期代表着高端与品质。而今天，这些品牌或在华败退，或风光不再。有媒体文章认为，这背后有五个维度的因素。

一是产业政策因素：中国长期实施的国产替代战略冲破了日资的技术壁垒。1990年代，中国政府推行“市场换技术”策略换取技术转移（如丰田与一汽、松下与海尔合作）。2010年后，中国转向自主创新，国企与民企（华为、比亚迪、美的、格力）通过“逆向研发”与自主研发，快速突破日资技术壁垒。2015年以后至今，中国政府大力扶持半导体、新能源汽车、工业机器人等新兴高科技行业，直接挤压日资高端市场。

二是市场需求因素：中国的消费升级与日资战略错配。2010年以前中国消费者认为“日本制造=高端”。但中国的Z世代（95后）更倾向国产高性价比产品，2024年《中国消费趋势报告》显示，88%年轻消费者认为国产品牌质量不输外资，而不少“傲慢”的日资企业没有认识到这一变化，长期维持高溢价（如索尼电视比TCL贵50%），但技术迭代缓慢，本土化不足，导致消费者流失。

三是技术创新：日企的“封闭体系”不敌中企的“快速迭代”。日本企业在技术创新上偏于保守僵化，如索尼爱立信（Sony Ericsson）曾是全球前五大手机品牌之一，但因顽固依赖自有系统和封闭供应链，最终被华为、小米取代。松下押注等离子技术，拒绝转向液晶面板，最终被京东方、TCL挤垮。而中国企业的善于“技术蛙跳”，在技术领域充分体现出开放性与灵活性。

四是供应链竞争：日本“零库存”体系被中国“供应链集群”超越。日企过度依赖精益制造（JIT），供应链过度集中，如日系车企零部件40%依赖日本本土。中国的企业在长三角、珠三角形成全球最完整产业链，可在72小时内完成从钢材到整机的全流程生产。2024年中国供应链响应速度比日本快4倍，成本低40%。

五是品牌战略：日企习惯“守成”而中企侧重“革新”。索尼还在打40年前的“Walkman情怀”的怀旧牌，华为、小米则在高举AI新锐科技的大旗。丰田仍在坚守“开不坏的丰田”，中国的新能源车企则开始重新定义汽车——像手机一样快速迭代的电子消费品。

本田全面放缓电动化，但中国市场例外

5月20日，本田举办新闻发布会宣布，未来将加速混动化，放缓电动化。本田汽车首席执行官三部敏宏表示，已将截至2030财年的电动化投资计划从原先的10万亿日元下调至7万亿日元（484亿美元）。

本田进行战略调整的背景是，5月份公布的2024财年财报显示，本田营业利润同比下滑12.2%，全年净利润同比下滑24.5%。预测2025财年营业利润将同比下降59%。本田认为，当前纯电动车市场增长速度变缓，当初“纯电主导”的战略已经变得不切实际，先稳住混动更为务实。

不过从各方面看，似乎本田在中国并未放缓电动化转型的步伐。有媒体援引“内部人士”表示，本田在中国还是会按照上海车展发布的最新战略，继续加速推进电动化、智能化发展。

但现阶段的中国车市早已不再是那个可以靠着引入成熟产品就能拿捏的区域市场。去年，本田试图以“烨”品牌为新起点，塑新在中国市场的形象，但4月份合资车型新能源TOP10中，丰田、大众排名靠前，本田的车型未能入列，被寄予厚望的广汽本田P7和东风本田S7市场表现平淡。

评论认为，对于本田来说，如果想兼顾全球市场的纯电战略收缩与中国市场继续推进，必须要实施新的策略，就是与中国本土的供应链条进行深度绑定。大众和丰田早已认清现实，积极和本土供应链融合，造就大量本土电动车的出现。相比而言，本田的觉醒稍显缓慢。

尽管中国地产市场不振，YKK AP依然加码投资建材

5月底，世界知名高端门窗系统品牌制造商YKK AP株式会社在江苏省南通市的投资项目开工建设。

与中国房地产的黄金时期同步，YKK AP公司在1999年、2001年、2004年，先后在大连、深圳、苏州投资建造3座建材生产销售基地。但自2021年开始，中国房地产市场开始出现转折，持续下行，目前依然看不到回暖迹象，市场对未来的预期普遍悲观。但在这种情况下，YKK AP公司时隔20年后，又一次在南通市设厂，项目计划总投资1亿美元，将建成其在中国目前最大的生产销售基地。

业内分析认为，YKK AP公司这种看似逆势而行的举措，可能有这几个方面的考虑。

一是，中国市场一直是YKK AP的重中之重，YKK AP在新加坡、印度尼西亚、美国、巴西等世界多地设有工厂，但YKK AP株式会社董事局主席、会长堀秀充唯一直接兼任中国公司总负责人职位。

二是，尽管当前地产行业整体不振，但结构上依然存在许多机会。如，中国的消费升级一直在持续，中高端市场存在需求，YKK AP生产的正是高端建材产品。此外，存量房的改造升级也有可观的市场规模。

三是，YKK AP对中国经济的韧性与未来潜力依然抱乐观看法，在经济止跌回升之前布局产能，可以打一个提前量。