研究院专稿 本期关注：丰田计划将新一代卡罗拉由中国工程师担当首席工程师。日本金融机构跟随在华日企客户多元化的业务与资本市场服务需求，选择加码在华布局。日本机床订单总额空前大涨，中国市场正成为这轮行情的重要力量。

丰田卡罗拉换代重任竟然交给中国工程师！

近日媒体报道，丰田计划从2028年起在中国生产下一代卡罗拉，这是卡罗拉第一次由中国工程师担当首席工程师。一款全球累计销量超过5000万辆的冠军车型，将换代重任交给中国工程师，而且生产线也换了中国，丰田这是在进行一场豪赌吗？

丰田这个重大决策的背景是，卡罗拉的全球销量纪录并不能保证它在中国市场永远畅销。在同级家用车市场，中国的比亚迪秦PLUS、秦L以及吉利银河等车型，持续通过电动化、智能化配置和价格竞争争夺消费者。传统燃油车依靠品牌、耐用性和低使用成本形成的优势，正面临消解。

丰田下一代卡罗拉面临的任务，不只是重新设计外观，也不是简单增加一个纯电版本，而是重建产品在中国市场的竞争逻辑。

一方面，丰田并没有放弃自己的技术路线，它仍然拥有混合动力的长期积累，也在继续推进纯电动汽车和软件能力建设。另一方面，它正在改变应对不确定性的方式：不再仅仅依靠总部判断全球趋势，而是让中国团队更早参与产品决策；不再把一种动力路线视为唯一答案，而是通过平台架构保留更多选择。

事实上，2025年丰田中国就推出中国首席工程师（RCE）制度，由熟悉中国市场的本土工程师承担车型开发责任。这次卡罗拉换代，标志着中国市场的需求，开始进入丰田全球车型开发时所须考虑因素的最前列，而不再只是用于产品定型后做修改时的参考。这是一家成熟汽车巨头面对产业变化时的务实调整。

所以结论是，丰田不是在赌，而是在未来的为不确定性做准备。

两国关系承压，日本金融机构为何仍在加码中国市场？

中日两国关系持续承压之际，两家日本金融巨头却在中国市场迈出了重要一步。近日，大和证券集团与瑞穗金融集团相继通过在中国内地开展全资证券业务的最后一道监管审批。与此同时，部分美国金融机构仍在等待类似业务的审批结果。

这一对比颇值得玩味：政治关系的波动，并没有让所有日本资本选择退场。至少在金融领域，部分日本机构仍在争取更大的中国市场空间。2021年大和证券获准在中国设立合资券商。此后，公司又同意以约1亿美元收购中方合作伙伴持有的剩余股权，推动在华证券业务转向全资经营。

理解这两家金融机构的选择，需要把视线从金融业转向日本企业整体的中国布局。

过去，部分日本企业将中国视为生产制造和采购基地，从中国获取零部件与半成品，再销往其他市场。如今，中国市场的角色已经更加复杂：既是重要的销售市场，也是供应链、研发、生产配套和产业协作的重要节点。部分日本企业不仅向中国销售产品，也需要融入本地产业链，与中国企业开展技术、生产和市场协作。

金融机构跟进的，是企业客户的真实需求。日本企业在华经营，涉及日常融资、债券发行、并购重组、证券交易以及汇率和其他金融风险管理。随着跨境业务日益复杂，企业需要的不只是银行贷款，还包括更全面的资本市场服务。

大和与瑞穗希望建立全资证券业务，正可以放在这一背景下理解。

尽管政治因素对企业经营非常重要，但政治关系与经济合作并不总是同步变化。企业会评估地缘政治、监管环境和供应链安全风险，但它们同样会计算市场规模、客户需求、生产效率、投资回报和退出成本。当中国市场仍具有足够的商业价值时，一些企业就可能选择继续投入，同时调整经营方式、分散风险，而不是直接撤离。

中国市场催生日本机床空前行情

日本机床行业正在迎来一轮久违的订单狂潮。日本机床工业协会数据显示，2026年9月，日本机床订单总额达到2232亿日元，同比增长60.4%，创历史单月新高；1—9月累计订单同比增长43.3%。其中，中国市场正成为这轮行情的重要力量。

中国订单的主要来自AI数据中心、半导体设备和机器人产业带来的新需求。数据中心需要服务器、液冷系统、供电设备和大量精密零部件；半导体制造设备对加工精度要求极高；机器人关节、连接器和精密传动部件，也离不开高精度加工。这些都是日本机床企业的优势，中国机床企业难以替代。

日本机床订单创新高，折射出的是，在中国AI基础设施和高端制造投资正在形成新的需求链条。